GameLook 报道/自从年轻人炒基金大热,甚至形成饭圈文化后,各大基金经理就一直处在“狗”和“神”之间的量子叠加态中。

  近日,外媒 The Information 相关报道指出,腾讯 2020 年通过其所持大约 100 家上市公司的少数股权,共计获得了约 1200
亿美元的收益,是其 2020 年预期利润的 6 倍。

  腾讯内部数据显示,在排除合并子公司腾讯音乐和阅文集团后,腾讯持有的上市公司股份价值达到 1.2 万亿元左右,折合港元 1.4 万亿,已经达到其市值的
22.2%。当真是投出了个未来,难怪腾讯人送外号“中国巴菲特”。

  据一位熟悉腾讯公司战略的人士透露,腾讯已经开始出售一些持股头寸以锁定收益。

  平均年化收益率 25%,轻松超越巴菲特

  据悉,截至 2020 年底,腾讯持有近 1200 家公司的股份。其中,上市公司约有 100 家。

  按照报道的说法,这些年对外投资腾讯累计花费了超过 800
亿美元,不失为一笔巨款。但同样腾讯也获利颇丰,截至去年底,腾讯所持外部公司股份的价值,已经超过了 2800 亿美元。

  经历 2010 年“3Q 大战”后,腾讯决心从封闭走向开放,也算是走上了积极的对外投资的道路。

  也正是“3Q 大战”尘埃落定的 2011 年,现任首席战略官詹姆斯·米切尔(James
Mitchell)加入腾讯,与马化腾、刘炽平等掌舵者一起,逐渐组成了主导腾讯对外投资的大脑。

  共计 2800 亿美元的对外投资股权价值并不是最终数字。据了解,1200 亿、1840 亿和 2800
亿美元,都是基于腾讯所持公司股权的价格平均值基础下,而进行的估算,它代表实际价值可能更低,但也有可能更高,不过一定的波动并不会令腾讯的投资战绩减色半分。

  而相比之下,阿里巴巴也拥有数十家初创公司和上市科技公司的股份,Bernstein 认为,截至今年 3 月 2
日,不包括蚂蚁集团在内,阿里巴巴的其余投资组合价值约为 260 亿美元、与腾讯的投资组合有巨大的差距。

  世界公认的“股神”巴菲特,旗下公司伯克希尔·哈撒韦从 1956 年巴菲特正式接管,到 2020 年共 56 年,平均年化收益率为 19.1%。

  截至 2020 年 9 月底,腾讯其对上市公司(不包括子公司)的投资价值相当于 1380 亿美元,几乎是四年前汇报数字的 10
倍。但就单纯就平均年化收益率指标来看,腾讯显然称得上“中国巴菲特”的名号。

  人送雅号“南山高盛分部”,国内投资标杆

  腾讯投资成绩如此耀眼,甚至在 2018 年引发了“腾讯有没有梦想”的全网刷屏讨论。如此成效,很大程度上要得益于决策层的果断和专业。

  很多人都知道,腾讯的最高领导层是“总办”,即总经理办公室,成员主要由高级副总裁级别以上的高管组成,负责战略决策。但在总办之外,腾讯还有一个具体的机构专司负责投资事务,那就是董事会投资委员会,主席由总裁刘炽平担任。

  公开信息显示,2005 年刘炽平加入腾讯,任首席战略官,一年后升任总裁。2007 年,在刘炽平主导下,“腾讯开始了疯狂布局”。2008
年,腾讯投资并购部成立,也就是后来的腾讯投资。再往后 2010 年“3Q 大战”发生,腾讯走向开放,对投资越发积极。

  在受马化腾之邀加入腾讯之前,刘炽平曾在高盛、麦肯锡等著名机构工作过,后来继任首席战略官的詹姆斯·米切尔,同样也有过在高盛工作的经历。

  因此,腾讯投资部门在投资行业中,素来也有“南山高盛分部”的雅号,业内评价颇高。知乎一名用户就声称,腾讯“对看重的投资标的大方,肯给估值,资金到账快”。

  按照该网友的说法,腾讯每年举行的投资 IF 大会是“国内最高逼格的投资会议,基本上投资行业的公司都会派人参加”,给予了相当高的评价。

  新浪科技也援引一些初创公司创始人和投资者观点指出,腾讯作为投资者,“比其他中国科技公司更老练”。

  发动外部力量“斗地主”,腾讯要了对手“半条命”

  了解的人都知道,腾讯投资打法的比较特别,一般只选择收购少数股权。

  当然这并非绝对,《英雄联盟》开发商拳头就被腾讯通过多次投资最终完全收入囊中;虚幻引擎开发商 Epic
Games,腾讯持股比例也达到四成;《荒野乱斗》开发商 Supercell,也被腾讯收购了超过八成的股份。

  从以上例子来看,腾讯投资的打法有着很明显的倾向性,基本保持收购少部分股权的方针。但对于极其看重的赛道的头部公司,会尽可能在允许范围内收购股份,并不惜多次加购,使其成为子公司,不过最终会遵守不干预经营的大前提。

  有知情人士表示,腾讯往往只收购少部分股权的举动,原因在于担心有的创始人会在公司被收购后失去动力。

  也有的人指出,腾讯热衷于对外投资,主要是发现投资外部优秀团队,比在内部重建要更简单。

  腾讯自己是怎么想的?

  2020 年,腾讯总裁刘炽平在腾讯投资 IF 大会上发表演讲,用“创造价值”四个字解读腾讯投资的核心逻辑。在此之前的 2015
年,马化腾在中国(深圳)IT 领袖峰会上讲过一句更形象的话:“把半条命交给合作伙伴。”

  所以在国内巨头角力的舞台上,腾讯一侧的风景线是最独特的。比起尽可能吞下小公司壮大自己,腾讯更像是一个“斗地主”的发起人,京东、美团、阅文、快手、拼多多、盛趣……腾讯用投资真正搭起了一个生态。

  腾讯更像是联盟的盟主,而非一言堂的家长,它的竞争对手,从百度、阿里到字节跳动,除了应对腾讯,同时也需直面来自腾讯系企业的冲击,进而容易陷入疲于应付的境地。

  “把半条命交给合作伙伴”的确所言不虚。从这个角度看,腾讯投资不仅分出了腾讯自己的半条命,也想要竞争对手的半条命。

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